公益创投, 它的全称是那个社会目的的投资 philanthropy, 还有影响力投资, 也就是我们说的 Impact Investing, 这它们是两条不一样的资本路线。前面的这个, 它就是把社会目的作为最首要的目标, 然后再去考虑那个财务回报, 把财务回报放在次要的位置。
而后面的这个, 它是把可衡量的那个社会环境影响作为最首要的目标, 同时它还要去追求那个市场率或者低于市场率的财务回报。它们的资金流动的情况, 还有做决定的那些逻辑, 再就是退出的那种办法, 这三样东西都是有本质的差别的, 下面的内容就把这一些一个一个地拆开来讲清楚。
公益创投：基金会驱动的社会创新投资
公益创投这件事, 通常是由基金会或者是慈善机构, 再或者是企业的公益部门来主导的, 它的核心的逻辑就是用捐赠出去的资金, 然后去做孵化社会项目的工作, 具体的运作要点如下:
关于资金的性质, 这种情况一般是给出去的、不需要还回来的赠款, 还有那种利息比较低、时间长一点的贷款, 反正是不要求靠股权来回回报的。
在定下的标准里头, 社会效益这块是得放在头一顺位去考虑的, 这包括覆盖了多少人群、有没有带来行为的改变以及有没有制度的创新, 而财务上的可持续性呢, 就只能作为辅助性的指标来瞧一瞧。
典型的周期是3到7年的孵化期, 允许项目交纳学费。
退出方式, 可以是项目独立运营, 也可以是项目被政府承接, 或者是并入更大的体系, 在这些情况下, 投资者并不需要强制退出。
影响力投资：资本市场的社会影响引擎
影响力投资这个事儿, 是由那些专业的资产管理机构、还有做私募股权和风险投资的那些人、以及对冲基金之类的商业资本来主导的。它背后的核心逻辑呢, 就是用严明的财务纪律, 去换取那些可以量化的社会或者环境方面的成果。运作要点包括。
资金性质包括股权、债券、夹层贷款等市场化工具, 回报预期不低于零, 多数对标行业基准。
在定夺的时候, 要把IRIS+、GIIN以及国联证券影响力框架这类标准化的衡量标尺给用上, 好让那些关于社会方面的影响能够被包含到在进行投资之前的尽职调查工作里, 同时也要涵盖在投之后的跟踪观察这个环节里面。
典型的周期时长是5, 到10年, 这一情况与商业基金是相近的。
退出的办法就是去搞首次公开发行上市, 或者被合并收购了, 又或者把老的股份转让出去, 拿回来那些资金然后再投入到下一轮的项目里面去。
核心区别速查
实操选择建议
在企业创办初期的那个从零到一个的阶段里, 你要把重点放在对接那些公益创投上面去, 这样就可以拿到那种没有对赌压力的孵化资金, 还能得到相关的指导支持。
在从成长期过渡到完全成熟期的这一漫长阶段, 也就是从一个主体变成多个主体的过程当中, 需要引入那些注重影响力的投资类型。借助于专业团队所做的尽职调查工作来切实提高治理方面的水平。这样做的主要目的, 就是为了给后续能够进行的商业性融资做好充分的准备和铺垫。
这两种类的资本可以被组合在一起使用, 公益资金能够覆盖研发方面的成本以及公益端的费用, 影响力资金能够覆盖商业化方面的费用和规模扩张的费用。
合规与信息披露
不管采用是什么样的路径, 项目方面之前都要留下来完整的关于社会影响的数据的底稿, 这个底稿里面具体包括受益人的数量、还有成本的效率比、以及那个环境的指标这些内容, 然后呢还需要按照出资协议里面所约定好的那个频率来进行披露, 同时的话我建议大家也要同步地去关注一下民政部门以及金融监管总局相关的指引, 这样做的目的是为了确保资金的性质和它实际使用的范围是可以做到相匹配的。
如果你想要得到公益创投项目库的情况, 还有影响力投资基金的名单, 以及具体的对接流程是怎样的, 那么可以去看看 www.lingheal.com 这个网站, 去上面查阅那些最新的、公开的、别人发给你的信息。
本文基于国联证券《影响力投资行业白皮书》、CDFI、GIIN及国内基金会中心公开数据整理，具体条款以各出资方正式协议为准。
